Компаниите бързат да се възползват от резкия спад в разходите за заеми

Компаниите от двете страни на Атлантическия океан бързат да емитират дълг, като се възползват от най-ниските налични разноски за заеми в месеците след внезапното повишаване на световния пазар на облигации.

Корпоративните кредитополучатели в Съединени американски щати и Европа са емитирали облигации с капиталов клас и отпадъци на стойност 246 милиарда $ единствено през ноември — 57 % повече от общия брой за октомври и с 16 милиарда $ повече от междинната стойност за първите 10 месеца на година, съгласно данни от LSEG.

Вълнението от издаване продължи и тази седмица, като кредитополучателите с висок рейтинг, в това число General Motors Financial, производителят на фосфати Mosaic и притежателят на телекомуникационна кула Crown Castle оповестиха нови покупко-продажби.

По-надолу по стълбата на кредитното качество, кредитополучателите с невисок клас, в това число Kinetic Holdings, компанията за финансиране на коли Credit Acceptance и компанията за жилищни ипотеки PennyMac Financial Services са измежду тези, които се причисляват към емитентите през последните дни.

„ Не виждате такова равнище на интензивност седмицата след Деня на благодарността или през декември “ в естествена година, сподели Теди Ходжсън, съ-ръководител на капиталовия профсъюз на Morgan Stanley.

Ускоряването на издаването следва бърза смяна в настроенията на вложителите през последните няколко седмици, в които пазарите започнаха да правят оценка пониженията на лихвените проценти в Съединени американски щати и Европа през първата половина на идната година. Съвсем неотдавна през октомври опасенията за „ по-високи за по-дълго “ лихвени проценти накараха доста компании да наложат пауза на проектите си за заеми.

„ Определено има вълна от предложение, която се пробва да навлезе преди края на годината, “ сподели Морийн О'Конър, световен началник на дълговия профсъюз на Wells Fargo.

„ Всички неща, които са по-трудни в една по-нестабилна пазарна среда, намират добре пристигнал банкет “, добави тя. „ [Условията] са толкоз доста усъвършенствани от това, което бяхме през октомври, че виждате някои от в действителност по-опортюнистични неща, идващи на пазара. “

Американските облигации записаха най-хубавото си месечно показване от близо четири десетилетия през Ноември, защото по-меката от прогнозата информация за инфлацията и заетостта подхрани упованията, че Федералният запас и Европейската централна банка ще стартират да понижават лихвите незабавно напролет на 2024 година

Доходността на държавните облигации, която се движи назад съразмерно на цените, има спадна внезапно и се трансформира в по-ниски разноски за заеми за компании от целия кредитен набор.

Средната рентабилност за емитентите на висококачествени облигации в Съединени американски щати в този момент възлиза на 5,52 %, което е най-ниското й равнище от юли, съгласно данни от Ice BofA. Междувременно доходността на нежеланите облигации към този момент е под 8,4%, което също е най-ниското им равнище от юли.

„ Не се усещам като пазар, който е пропуснал края на годината. Това е един от най-позитивните фонове за годината “, сподели Марк Лина, началник на световните капиталови финанси в BNP Paribas. „ [За компаниите] е ужасно време да си тръгнат. “

Тъй като доходността падна, наградата върху държавните облигации, плащана от корпоративните кредитополучатели за издаване на дълг, също спадна бързо, защото апетитът на вложителите за риск се усили. Така нареченият „ спред “ на облигациите с капиталов клас е понижен до 1,12 процентни пункта, към най-ниското си равнище от февруари 2022 година

Част от нарастването при издаването отразява „ арестувания размер “ от покупко-продажби това се очакваше през октомври и началото на ноември, сподели Ричард Зогеб, световен началник на пазарите на дългови капитали в Citi. Има обаче и „ безусловно част от хора, които виждат [компании] да излизат на пазара и какво могат да реализират, и споделят „ уау, това наподобява някак привлекателно “ “.

Посочване във връзка с споровете в Близкия изток и Украйна, той означи, че „ към момента има доста неустановеност в света “.

„ [Кредитополучателите казват], „ в случай че мога да се движа бързо, може би би трябвало да помисля за достъп до този пазар “, добави той.

Досега общите размери за четвъртия тримесечие не се чака да бъдат доста по-високи от междинните заради слабите размери през октомври, споделят банкери.

Въпреки това спадът в разноските за дълга значи, че „ няколко емитенти [взимат] добросъвестно решение да излязат напред финансиране през идната година “, сподели Ходжсън от Morgan Stanley.

„ Пазарът с капиталов клас рядко се задържа за обилни интервали от време на спредове [на тези нива], разнообразни от рискови стимулиращи среди, каквито видяхме по време на Covid, “ добави той.

Много компании имат застрашаващи потребности от рефинансиране. Американските компании с капиталов клас, да вземем за пример, имат рекордните 1,26 трилиона $ облигации с падеж през идващите пет години, което е с 12% повече от миналата година, съгласно отчет от октомври на рейтинговата организация Moody’s. Спекулативните падежи за същия интервал възлизат на 1,87 трилиона $ за облигации и заеми — също нов връх.

Някои споделиха, че бързането за взимане на заеми може също да отразява опасения, че непредвидени данни или други развития — да вземем за пример, по-горещ от планувания отчет за инфлацията — може да провокира поврат в доходността на облигациите.

„ Има чувство, че [пазарът] може да продължи да се усеща добре, само че доста добре може и да не е “, сподели О'Конър от Wells Fargo. „ Така че някои компании споделят – „ за какво да не потегли в този момент и най-малко да отстрани част от потребностите си от финансиране – в случай че не всички? “ “.

Зогеб от Citi сподели, че пазарът евентуално ще остават твърди до Коледа. „ Ние и нашите съперници сме там, насърчаваме хората и споделяме, че „ усещам се в действителност добре “, сподели той.

„ Инвеститорите считат, че инфлацията е под надзор и че вървим към меко кацане ... само че никой не знае сигурно и нещата могат бързо да се трансформират. “